18号文件升级版 — 10号文件解读

目录

• 01 18号文件回顾

• 02 10号文件解读

• 03 文件造成的影响

• 04 产品销售策略

前言

这个消息已有一周多的时间了，其真实性较高。2025年1月10日，金融监管总局向业内下发了《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确预定利率动态调整机制。至于二季度是否会下调预定利率，目前尚无确定消息，但根据市场利率的变化趋势，下调的可能性较大。

01 18号文件回顾

去年3月降低结算利率的消息最先流出，到18号文件的落地，大概有半年时间。去年的18号文件中，第一条和第二条分别设定了普通型保险、分红型保险的预定利率上限和万能型保险的最低保证利率上限。第三条说明了调整的参照物以及调整的条件，但并没有具体说明，包括触发条件以及调整时间。

02 10号文件解读

10号文件发布

2025年1月10日，金融监管总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，明确预定利率动态调整机制。

10号文件解读—预定利率研究值

• 研究值2.34%

• 贷：5年期以上贷款市场报价利率（LPR）：2025年1月1日——3.3%

• 存：5年期定期存款利率：1.55%
  10年期国债收益率：1.63%
  均值：1.59%

• （3.3+1.59）/2=2.445% ≈ 一季度预定利率研究值是2.34%

10号文件解读—具体要求解读

• 要求第一条：怎么调

• 每次调0.25%，现在是2.5%，往上就是2.75%，或者是3.0%；往下就是2.25%，或者是2.0%。

• 要求第二条：什么时候调

• 连续两个季度比预定利率高0.25%就将下调，并在2个月内切换。

• 要求第三条：一起调

• 调整普通型人身保险产品预定利率最高值同时，合理调整分红型人身保险和万能型人身保险预定利率最高值。

• 要求第四条：重大变化应急预案

• 市场利率短期内重大变化，将启动决策机制，调整各类产品预定利率最高值。

10号文件解读—调多少

• 关键词：利率研究值

• 现在：（贷3.3%+存1.59%）/2≈2.34%

• 贷款利率—3.3%-0.6%=2.7%
  5年定存—1.55%-0.6%=0.95%        十年期国债—1.3%       均值：1.125%

• 今年：（贷2.7+存1.1）/2=1.9%    在接下来几个季度的评估中，利率研究值会降到2%以下。

• 根据要求第二条，连续两个季度超过0.25%就要下调，所以保险产品利率再次调整，会直接调整到2.0%，而不是2.25%的过渡。

10号文件解读—何时调

• 大概率二季度调整

• 最晚下半年三季度

03 文件造成的影响

文件造成的影响—利率同步下降

• 100万

• 去年平均理财收益为3%

• 假设本金100万

• 50岁

• 60岁

• 3%

• 0%

• 平均年化收益=（期初+期末）/2=1.5%

• 116万

• 90岁

• 终值损失为：-210万

• （不同理财工具的相对损失）

• 116万

• 326万 锁定收益3.0%

• 终值损失为：-152万

• 268万 锁定收益2.5%

• 终值损失为：-106万

• 220万 锁定收益2.0%

• 终值损失为：-55万

• 181万 锁定收益1.5%

• 149万 锁定收益1.0%

• 终值损失为：-33万

• 备注：22

代理人与客户的对话示例：

• 代理人：王姐，我观察到您这些年来一直在做短期理财产品，以前这样做没什么问题，但是，按照近几年市场和经济形势的变化趋势，继续这样做下去，可能就“亏大了”。

• 王姐：是吗？

• 代理人：短期理财的收益越滚越低；照此趋势，您认为无风险投资的收益率多久会到零？

• 王姐：我估计 10 年后降到 0%。

• 代理人：假定 10 年之后短期理财的收益率降到 0%，我来帮您算下如果您继续滚存的话，会亏多少。客户，您去年做短期理财收益是多少呢？（用金考易 TVM 计算器演示计算过程）

• 王姐：去年的是 3%左右。

• 代理人：好的，您去年的短期收益率是 3%，假定按您的预判，10 年后短期利率降到 0%，那么这10 年您的平均年化收益率就是（3%+0%）/2=1.5%。

• 代理人：您所有在做短期理财的资金（本金）是多少呢？

• 王姐：100 万左右。

• 代理人：好的，我们以 100 万来算，通过短期滚存，您十年后的终值是 100*（1+1.5%）^10,也就是 116 万。您今年 50 岁，10 年之后您才 60 岁，肯定还需要继续管理财富，但是无风险投资的利率是 0，届时中国人平均寿命将达到90 岁，那之后 30年你这笔资金没有变化，还是 116 万。（把结果写出来）

• 代理人：无风险投资有两个理财方式，短期滚存和锁定收益，假如说现在锁定 3.0%的利率，咱们可以算一下终值是多少。（用手机演示计算过程），您看，还是以 100 万来算，您今年50 岁，届时中国人的平均寿命不低于90 岁，40 年后的终值是 100（1+3.0%）^40=326 万。（把结果写出来）

• 代理人：同样的本金，如果您一直短期滚存的话，您最终会出现 116-326=-210万的终值损失。（把结果写出来）

• 代理人：这么大的损失，您愿意承受吗!!!

• 王姐：有没有这么夸张啊，你不是骗我的吧？

• 代理人：王姐，我怎么会骗你，我一直按照您给我的参数计算的。而且，如果咱们国家的无风险收益率继续下降，降到零甚至是负的话，您短期滚存带来的终值损失会更大，您会亏的更多。您真的愿意承受这么大的损失吗？