保险行业“打破刚兑”

背景与现状

• 2024年3月18日，财新周刊发布封面文章提到，正在修订的《保险法》草案中新增提出：“若被接管的保险公司资产不足以清偿全部债务，或者依法进行保险业务转让的，经国务院批准，可以对保险合同进行合理变更”。

• 这一消息引发了保险行业及财经圈的热议，因为保险在消费者心目中一直具有稳定及托底的形象，若打破刚兑，意味着这一形象将被打破。

影响分析

• 信誉受损与新单销售受阻：保险行业若打破刚兑，会令整个行业的信誉受损，消费者对保险的信任度下降，从而影响新单的销售。

• 客户纠纷与退保增加：可能会引发客户纠纷与大量退保，冲击保险行业的经营稳定性。

• 行业困境加剧：保险行业本身已经面临诸多挑战，打破刚兑无疑会使其雪上加霜。

• 与国家发展定位不符：不符合国家现阶段对保险业的发展定位，即为新质生产力提供“耐心资本”。

应对建议

• 转型分红险：相对而言，“转型分红险”是能够推动渐进式“打破刚兑”的最佳方案。一方面，分红险较低的现金价值能降低保险行业的“刚兑压力”，降低负债端成本；另一方面，不会让已卖出的合同出现违约，避免舆情风险和客户恐慌；最后，分红险更考验保险公司的经营与投资能力，能引导客户及销售人员关注保险公司的经营品质和品牌实力。

央企“退金令”

背景与现状

• 2024年6月，国务院国资委党委召开扩大会议，指出各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持，这一内容被称为“退金令”。

影响分析

• 金融业预期调整：提前告诉大家金融业以后不好赚钱了，要有一个合理的预期。

• 利润空间变少：银行、保险、证券等金融机构都在降薪、降费，说明利润空间已经在变少。

• 人员流动引导：要“挤出”行业中部分现有人员去做其他行业，尤其是实体经济。

• 行业准入限制：表态其他各行各业的人不要再扎堆来搞金融。

• 科技升级改革：倒逼金融业做科技方面的升级改革，“降本增效”是唯一出路。

预定利率“再下调”

背景与现状

• 2024年8月，国家金融监督管理总局下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，明确了两个预定利率下调的时间节点：8月31日以后，普通型保险产品的预定利率从3.0%下调至2.5%；9月30日以后，分红型保险产品的预定利率从2.5%下调至2.0%，万能型保险产品的保底利率从2.0%下调至1.5%。

影响分析

• 行业调整压力：预定利率的频繁下调反映出我国近期利率下行的速度之快，这对保险行业而言是一件“劳民伤财”的事情，因为所有在售的保险产品必须推倒重来。

• 未来趋势预测：2024年，5年期以上LPR、5年定期存款利率、10年期国债到期收益率都出现了一定程度的下降，这意味着保险行业的预定利率在不久的将来仍可能会有所调整。

分红险转型

背景与现状

• 分红险转型是保险行业在本次预定利率下调之后都在积极准备的一件事情，因为预定利率2.5%的增额寿险真的很难销售。

影响分析

• 销量未达预期原因：

• 行业营销伙伴对分红险的不理解以及不信任，不了解其运作机制及卖点。

• 利率持续下行，销售增额终身寿险的逻辑仍在，销售增额终身寿险的理念太过深刻，已经刻入保险营销员的DNA。

• 转型必要性：

• 经济周期的变化使得分红险成为更合适的选择。从2024年9月底开始，国家出台了一系列强有力的经济刺激举措，经济周期已经出现转型，即将走出衰退周期，迎来复苏周期。

• 在这样的环境中，分红险作为一种“下有保底、上有增长、攻守兼备”的投资产品，能够满足投资时的安全稳健、抵御利率下行以及赶上股市增长趋势的需求。

“报行合一”全面落地

背景与现状

• 所谓“报行合一”，指的是保险公司在给监管报备保险产品定价模型时，必须将所有的费用包含在定价中，不能在实际销售过程中给销售渠道贴补定价之外的费用，产生“费差损”的风险。

• 监管部门从2023年开始，分“三步走”逐步管理产品激进定价的问题，分别是通过下调预定利率管控“利差损”风险；通过全面推行“报行合一”管控“费差损”风险；通过启动第四套生命表管控“死差损”风险。

• “报行合一”对费差损的管控，从2023年8月22日从银保渠道开始，逐步扩展到经代渠道，个险渠道的“报行合一”也已是箭在弦上。

影响分析

• 销售费用压缩：保险产品的销售费用会被压缩，这是保险行业降本增效的趋势。

• 产品性价比变化：将额外补贴的佣金加入定价会让保险产品变贵，或者让产品收益降低，影响保险产品的性价比。

• 基本法调整：销售费用的降低会倒逼基本法的调整，具体体现为基本法会更加扁平化，减少管理利益，让利销售前线。

• 经营注重效率与品质：保险公司的经营会更加注重效率和品质，而非仅仅关注规模，降本增效是第一要务。

• 不同渠道受影响程度：由于银保渠道的特殊性，经营效率较高，而个险渠道的“报行合一”还未全面铺开，所以不同渠道受影响的程度为：经代>个险>银保。

港险违规销售

背景与现状

• 香港保险业在2023年伴随着香港开关迎来一轮火爆之后，在2024年进入了一个无序竞争的状态，香港保监局和内地保监都在2024年针对港险违规销售行为开展了大力整治。

影响分析

• 新规潜在影响：

• 期缴储蓄险的首佣会下降，续期佣金将会提高。

• 分红险产品后期的演示利益会出现较大下调。

• 转介人的业务模型会受到较大影响，部分保险经纪公司的合规经营与稳定性将会面临较大挑战。

• 香港保险的热度会适度降温，预计2025年市场会进一步回归理性。

“国十条”3.0版

背景与现状

• 2024年9月11日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，这是继2006年6月以及2014年8月两个版本的“国十条”发布后的第三版，即保险业的“国十条”3.0版。

影响分析

• 加强监管与防范风险：第三版的国十条增加了“加强监管防范风险”，这是对过去问题的总结。

• 高质量发展：强调保险业的“高质量发展”，保险行业不能再走之前的老路，需要进行全新的转型，构建良好的经营环境，同时对实体经济的发展提供强有力的支持。

• 服务实体经济：鼓励保险资金成为耐心资本，为我国未来新质生产力的发展提供助力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。