人身险行业研究框架：渠道产品转型与业态复苏

在低利率时期，人身险行业面临着前所未有的挑战和机遇。本报告将探讨不同类型人身险产品的特征、发展历程、竞争格局以及市场集中度的变化。

 

按产品特征具体划分

对比项目 传统险 分红险 万能险 投连险

保单利率 预定利率固定，存在利率风险 较低预定利率，减少利率风险 较低的保证利率，规避利率风险 无保证预定利率，不承担利率风险

投资收益 按固定预定利率计算 按公司盈余分红 大多有保证回报率，与账户收益相关 无最低保障，由账户投资收益决定

保单持有人收益 固定预定利率 较低预定固定利率+超额分红 最低保证利率+全部超额收益 全部超额收益

保险公司收益 全部超额收益 30%超额收益 资产管理费 资产管理费

投资组合决定权 保险公司 保险公司 保险公司 客户

投资风险承担方 保险公司 客户+保险公司 客户+保险公司 客户

保险公司盈利性 高 较高 较低 低

保户权益稳定性 高 中 中 低

发展历程

人身险产品的发展历程经历了从传统险到分红险、万能险和投连险的转变。这一转变受到市场环境和政策环境的共同驱动。

 

1999年：投连险风波、银保渠道发展，分红险成为主力产品。

2001年：互联网渠道产生、费率市场化改革、险资运用放开。

2013年：134号文限制年金险业务，保险业姓保，保监会姓监。

2016年：人身险保单评估利率上调从4.025%调整为3.5%。

2017年：传统险预定利率从3.5%降至3.0%。

2019年：新旧重疾切换。

2021年：新备案的普通型、分红型保险产品的预定利率上限分别调整为2.5%、2.0%。

2023年：传统险预定利率进一步降至3.0%。

2024年：以产品和渠道为线索，市场环境与政策环境共同驱动人身险产业发展。

竞争格局：大型险企 vs. 中小型险企

人身险行业目前呈现4+N竞争格局，中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华人寿常年市场份额稳居行业top4。保险行业具有牌照、规模、品牌、销售渠道等较高竞争壁垒，有利于大型险企龙头地位巩固。

 

2019年：CR4合计47.7%

2020年：CR4合计46.0%

2021年：CR4合计46.4%

2022年：CR4合计44.9%

2023年：CR4合计42.6%

结论

人身险行业在低利率时期面临着产品转型和渠道深化的挑战。传统险产品受到利差损的影响，而理财型保险产品逐渐兴起。分红险、万能险和投连险等产品以其不同的风险和收益特征满足了市场的多样化需求。大型险企凭借其规模和资源优势，在市场上占据了主导地位。未来，人身险行业需要继续深化产品创新和渠道转型，以适应市场环境和政策环境的变化，实现业态复苏和可持续发展。