(一)2024年上半年，银行理财规模与净值型转型

2024年上半年理财规模达到28.52万亿，同比增长12.55%，增速首次由负转正。2023年年末，理财市场规模为26.8万亿，同比下降3.07%，规模依然较2022年有所减少，但是较上半年环比增加近1.5万亿。2024年6月末，理财市场规模为28.52万亿元，较年初增加1.72万亿，较年初增长6.43%，同比增加12.55%。银行理财规模的同比增速近2年以来首次由负转正,因为在2022年和2023年这两年,银行理财规模同比增速均为负，理财规模在下降，但是2024年上半年恢复正增长，同时增速超过10%。另外，上半年理财规模增加1.72万亿，也显著高于2023年下半年1.5万亿的增幅，表明半年度环比的增幅在持续扩大。同时，上半年理财规模的增加主要发生在2季度，1季度理财规模基本上同去年年末的26.8万亿，2季度，1个季度增量达到1.72万亿，主要原因是:居民风险偏好在4月开始回升，带动居民财富再配置启动，居民减少存款配置，而增加银行理财配置，带动理财规模增加;同时也有政策上原因，4月央行禁止手工补息，大量的活期存款开始转向理财，带动理财规模显著增加。如果没有2季度末的季末理财回流的话，预计2季度理财规模的增量会更多更显著。

我们预计2024年年底，银行理财规模有望提高到34万亿左右，下半年预计至少有4-5万亿的增量。原因之一:由于居民风险偏好在持续回升，居民财富再配置启动，理财发挥存款替代功能，这种趋势持续，预计未来理财规模将持续增加;原因之二:央行禁止手工补息的影响始终存在，对公活期或者其个人活期都将陆续转到银行理财中;原因之三:定期存款挂牌利率在7月下调10/20个bp，这将驱动定期存款增量的减少，部分定期存款、居民超额储蓄将陆续转向理财，助力银行理财规模的增加。

资料来源:银行业理财登记托管中心，中信建投

净值化转型节奏在恢复和加快。2023年年底，净值型理财产品存续规模25.97万亿元，占比96.93%，环比小幅提高，较2022年同期增加1.46个百分点。2024年6月底，净值型理财产品存续规模27.84万亿元，占比97.61%，较年初增加0.68个百分点，较去年同期增加1.67个百分点。由此可以看出净值型转型速度在持续推进，而且转型节奏在适当加快，尤其是本年上半年低波稳健摊余成本法估值或者混合类估值的产品发行数量显著的减少，2023年上半年此类产品发行数量在增加，但是2024年上半年此类产品较少发行。这也在

助力理财产品净值化转型节奏适当恢复和加快。