（一）数据来源本文的数据来源于中国社会科学院世界社保中心（社会保障实验室）、腾讯新闻和友邦保险共同合作，于２０２１年６月至１０月期间线上投放的调研问卷。在综合考虑经济发展、人口规模和老龄化程度的基础上，此次调查选择了我国老龄化程度较深的典型城市，包括北京、上海、深圳、广州、苏州、成都、南京、佛山、武汉和石家庄在内的１０个大中型城市①。此次调研的目标群体为中产人群②，原因在于这部 分人群具备较好的经济条件、金融知识和投资理财意识，在应对养老风险问题上处于相对有利的位置。 通过率先了解这部分人群面临的问题，总结有价值的经验，有助于优化应对人口老龄化的社会财富储备 发展路径，为更广泛的人群增加养老财富储备创造先决条件。 在发放问卷的抽样过程中，受访者需要满足以下条件：年龄在 ３５～５９岁之间；按照当地人口的实际性别 比对样本性别进行配比；户籍状况为城镇户籍或城乡合一户籍；目前处于未退休状态；年收入水平在 １０万元 及以上。基于上述步骤，此次调研共收集了５０５０份有效问卷，每个城市的受访者人数为５００人左右。

（二）测算模型基于调研数据，本文对中产人群的养老财富储备风险进行了测算。测算思路为，首先计算全国（即１０个大中型城市）和单个城市的典型个体特征，然后测算典型个体在退休时点（６０岁）面临的养老财富缺口，即退休时积累的养老资产权益与合意的退休收入目标之间的差距，并通过养老财富储备风险指数（ＲｅｔｉｒｅｍｅｎｔＷｅａｌｔｈＲｅｓｅｒｖｅＲｉｓｋＩｎｄｅｘ，简称ＲＷＲＲＩ）进行衡量。基于１０个城市调查样本的数据汇总，本文计算出全国典型个体的主要特征为：平均年龄４３４岁，个人税后年收入 １９７万元；参加社会保险 １４３年，社保参保密度为 ７９５％；企业年金（或职业年金）计划参与率 １５６％；购买商业养老保险的比 例为 １３８％；持有金融资产 ７８４万元，３３４％拥有第二套及以上房产。③从养老金融素养来看，７５１％ 的受访者有意识进行定期理财，但投资策略偏向保守。从养老观念来看，仅有不到 ２０％的受访者预期 由养老服务机构主要承担自身老年时期的照料工作，有 ４５５％的受访者认为由专业服务人员上门提供 照料的居家养老是最理想的养老模式，上述情况既反映了中产人群对养老认知与行为的偏差，也暴露了 由这种偏差导致的养老储备意识欠缺问题。 美国波士顿大学退休研究中心在测算国民退休风险指数时，退休收入的计算主要包括三个部分，分 别为社会保障、金融资产以及住房（ＣｅｎｔｅｒｆｏｒＲｅｔｉｒｅｍｅｎｔＲｅｓｅａｒｃｈａｔＢｏｓｔｏｎＣｏｌｌｅｇｅ，２００６）。囿于调研数 据的可得性，本文采用类似思路，通过下列步骤对 １０个大中城市中产人群的养老财富储备风险进行测 算：第一步，推算典型个体在退休时点的养老财富，包括养老金、金融资产和房产三项主要资产；第二步， 计算典型个体在退休后第一年的收入替代率；第三步，比较典型个体在退休后第一年的收入替代率与设 定的目标替代率，两者的缺口大小反映为风险指数。下面对测算模型及参数假设做具体说明。 １养老财富的测算 本文从养老金、金融资产和房产三个维度依次测算了典型个体在退休时点的养老财富。 第一，养老金财富为典型个体在退休时点的多支柱养老金资产，即基本养老保险、企业年金（或职 业年金）以及商业养老保险的总和，具体测算过程如下所示。 首先，根据典型个体的工资收入、基本养老保险参保年限和缴费密度④信息，推算退休时点的基本养老保险资产权益： ｐｅｎｓｉｏｎ１＝η＋η∑πｔ＝６１ρｔ(１＋νｔ)＋χ∑６０ ｔ＝ｋｗｋ(１＋ｇｔ) (１＋τｔ)

（１）η＝ｗｔ－１×(１＋ω) ÷２×(６０－ｋ) ×１％ （２） 其中，典型个体从 ｋ岁起开始参加基本养老保险并持续缴费；π为典型个体的预期寿命，根据国家 卫健委、地方卫健委等官方网站报告中各城市的预期寿命信息，以及假设每 １０年人口预期寿命增长 １ 岁，即平均每年预期寿命增长 ０１岁，推算出不同城市典型个体的预期寿命；η为退休第一年的基础养 老金，根据基础养老金计发公式，基础养老金由各城市上一年度在岗职工平均工资（ｗｔ－１）、平均缴费指 数（ω）、缴费年限共同决定；在岗职工平均工资由各城市 ２０２０年全口径平均工资和工资增长率计算得 到，数据来源于各城市人力资源和社会保障局公布的缴费基数。此外，由于预计典型个体将于 ２０３８年 退休，因此职工平均工资的增长率假设为未来 １６年（２０２１～２０３７年）的平均增长率；平均缴费指数（ω） 为典型个体在各缴费年度的缴费基数除以当年本地在岗职工平均工资的均值；缴费年限为参保年限与 缴费密度的乘积，即 ６０－ｋ；ρｔ为典型个体 ６０岁当年作为基准年份的折现率，贴现率假定为国债收益 率，具体分为 １年期（２７９％）、５年期（３２３％）、１０年期（３４８％）、１５年期（３７８％）、２０年期（３９２％） 和 ３０年期（４０５％）；νｔ为基础养老金调待（即上调养老金待遇）增长率，根据 ２０１５～２０２０年基础养老 金调待增长率与工资增长率的关系，２０２０年之后的养老金调待增长率设为工资增长率的 ５４１％；ｗｋ为 典型个体参保缴费第一年的工资收入；ｇｔ为工资增长率，未来时期的工资增长率基于《中国统计年鉴》 的城镇单位在岗职工历史工资增长率，以及工资增长模型推算的工资增长系数共同推算得到；χ为个人 账户缴费率，按理论费率 ８％计算；τｔ为个人账户记账利率，根据 ２０１５～２０２０年养老金记账利率与工资 增长率的关系，２０２０年之后的记账利率设为工资增长率的 ７１５％。