(1)2024上市险企利润有望在低基数下实现较好增长，下半年负债端景气度高位延续可以预期，资产端改善空间大弹性足，股、债、房任意因素催化均有望带来行情，保险股成为博弈政策、经济、利率和股市的较好工具。我们认为，当前时点对于低估值、低持仓的保险板块，或许可以更乐观一些。回顾上半年，保险板块股价跑赢大盘，但以阶段性行情为主。截至6月14日A股保险指数累计上涨8.22%，资产端催化下板块主要经历两轮行情，整体呈“M”型走势，个股普遍上涨，尤其负债端表现强劲的中国太平和中国太保表现最优。但板块估值仍处低位，一季度末保险股持仓占比仅为0.15%，为近两年来的最低水平。负债端寿险延续高景气，产险短期略承压。(1)寿险产品力突出，储蓄险热销推动新业务价值强劲增长超20%，主要是预定利率降低、产品结构优化和“报行合一”减少费用投放带来的Margin大幅提升成功实现以价补量;渠道转型成效显著，代理人队伍量稳质升，银保渠道提质增效。

(2)产险业务刚需属性较强，年初以来汽车行业产销量延续增长以及政策引导农险扩面提标，推动行业保费实现稳健增长;但出行恢复与大灾损失拖累综合成本率，费用率改善对赔付率抬升趋势的对冲作用有限。