2022年保险行业面临诸多发展考验。尽管受深度转型和疫情持续影响,寿险业务保费仍然呈现稳中有升态势。随着各险企“产品+渠道”供给不断深入,负债端有望迎来边际改善。2022年保险行业汇总原保费收入46,957亿元,按可比口径同比增长4.58%(2021年增长率为4.05%;2020年为6.12%;2019年为12.2%),相较而言,2022年行业原保费收入仍处于低增长水平。人身险公司原保费收入32,091亿元,按可比口径同比增长2.78%,增速远低于财险行业。从具体险种来看,2022年寿险原保费收入24,519亿元,同比增长4.02%;健康险原保费收入7,073亿元,同比增长0.06%;意外险原保费收入499亿元,同比下滑14.41%。财险公司原保费收入14,867亿元,按可比口径同比增长8.71%。

2022年,寿险仍处于深刻转型中,同时渠道转型渐显成效，上市险企寿险保费增速逐月改善。不过,2022年在新冠肺炎疫情对经济的持续影响下,国内经济增速进一步放缓，叠加市场营销拓展难度加大、居民消费意愿减弱、资本市场波动较大等因素的影响,新单增长仍承压,转型成果并不稳固。上市险企作为行业转型的领头人,其经营数据变化对整个市场具有十分重要的参考价值和指导意义,因此本分析报告选取了七大上市保险集团,对从2018年至2022年的寿险业务进行分析。注:《市值分析》中的数据口径均为各保险公司上市主体;除《市值分析》外,其他数据与各保险公司在定期报告中的披露口径保持一致，具体如下:中国平安包含平安寿险、平安养老险及平安健康险;中国人寿为国寿股份全集团;新华保险为新华保险全集团;中国太保仅包括太保寿险;中国太平仅包括太平人寿;中国人保仅包括人保寿险;阳光保险仅包括阳光人寿。

2022年，保险行业面临持续转型的压力，导致保险企业股价在二级市场整体表现低迷，股价持续下跌，行业估值整体处于历史低位，除中国人寿外，各家公司P/EV指标均有不同程度下滑。展望2023年，由于行业已处于下行周期的尾部，基本面向上概率较高、向上空间较大，但由于全球经济发展不确定因素仍较多,保险行业投资收益及盈利水平面临一定增长压力。注:除中国太平和阳光保险采用的为H股数据外，其他公司均采用A股数据;阳光保险于2022年12月在港交所上市,因此仅有2022年数据;中国人保不适用P/EV指标计算。随着监管大力支持、市场不断完善、以及百姓保险意识的增强，大部分上市保险公司寿险业务盈利能力在2019年均有明显提升,在2020年回落并逐渐趋稳。

其中中国人寿和中国人保在2019年表现尤为突出。除各家均受惠于的手续费及佣金支出税前扣除政策调整影响外，中国人寿主要得益于其在2019年投资收益大幅提升，中国人保一方面得益于其在2019年投资收益的提升，另一方面得益于寿险业务结构调整使得满期给付同比减少。2020年，受疫情等因素影响，各家上市保险公司寿险业务盈利能力开始呈下降趋势。2022年，受疫情持续负面影响以及投资端资本市场影响，除阳光保险外，其他公司寿险业务净利润均呈现较为明显的下滑趋势。

2022年，得益于业务品质改善，中国平安的净利润降幅收窄。自2018年至2022年，各保险公司的新业务保费明显分为两个梯队，第一梯队中，受市场环境及需求变化等影响，中国平安的新业务保费持续减少。为了应对该外部压力，中国平安利用自身综合金融优势，持续推进寿险改革，借助科技赋能，推动渠道转型、提升业务质量，旨在实现长期可持续发展。其余公司中,中国太保新业务保费在2022年有明显上涨,其他公司变化幅度均较为平缓，且水平较为接近。2022年，中国人寿新业务保费依旧位列七家上市险企之首，为人民币1,847.67亿元,较上年同期同比微增5%。