前言为了更好的、更客观的了解个人基金投资者,自2020年# #,银华基金开始了一项针对个人基金投资者投资行为的长期研究项目。作为这个项目的开端,我们于2021年5月 发布了第一份《中国权益基金投资者行为金融学研究白皮书》,其中阐述了个人基金投资者在投资过程中存在的 一些行为偏差,例如过度自信、知行不一、处置效应等。作为一个长期的研究项目,我们希望发挥银华基金二十 年来深耕资产管理行业的实务经验和数据优势,以行为金融学、心理学为理论基石，以指导实践工作、为投资者提1 共更合适的产品和服务为最终目标，对基金投资者的决策过程和投资行为与表现进行系统性的研究。具体到本年度白皮书中， 研究和分析的主要内容有：1、投资者性格“我是谁”决定了“我的目标“以及“我实现目标的路径 方法”。

我们认为对于投资者“投资性格“的深入了解有助于我们更好的理解个人投资者的投资目标和投资决策方式。 从我国社会文化心理特点出发，本年度白皮书通过间卷调查的方式分别从个体主义倾向、对待公正的态度和风险# #担动机三个维度，对个人基金投资者进行了投资性格的侧写 我们的个人基金投资者群体:愿意为实现具体的投资目标而承担风险、 但是他们并不享受市场剧烈波动的刺滋;个人基金投资者和基金管理者之间，存在着一定程度的信任危机;年轻一代的投资者, 重视对个人独特性的追求;不会轻易的予以投资顾问信任、 也不会轻易改变对一只基金的喜爱或者厌恶的态度2、投资行为根据真实的交易数据, 本年度白皮书主要关注了个人基金投资者在买入和卖出交易行为方面所表现出的不对称性:个人基金投资者的交易行为中, 存在“小步慢跑进场、疾步快跑离场”的倾向;个人基金投资者群体层面表现出的 “高频交易 特征，是因为他们个体层面存在时间维度上的脉冲式交易活动集中，但这并没有显著增加绝大部分人的投资成本；个人基金投资者存在明显的处置效应。

3、投资表现本年度白皮书通过问卷调查和实证数据分析的结合,分网从个人基金投资者所承担的隐性和显性投资成本、投资周期、投资收益情况等角度, 来闸述个人基金投资者的投资表现结果。我们建议投资者采用慢思维(理性思维)框架来进行投 #决策分析，慢思维框架所要求的时间投入，对于大部分个人投资者来说是具有客观可行性的;有相当一部分投资者, 并没有形成适应现在常见的“聚点成面”式的投教模式;真正意义上承担了过高交易成本的个人基金投资者,是 群体的少数派，大多数的个人基金投资者的交易成本非常低、基至不承担任何成本。